具有“光伏教父”之稱的楊懷進及其帶領的海潤光伏科技股份有限公司（下稱“海潤光伏”）自2011年借殼上市以來，曾被寄望于美好前景，但卻頻頻受罰，上市幾年來業績也如過山車般起伏不定，不禁讓人懷疑，海潤光伏這是怎么了？
據海潤光伏于7月22日發布的《關于5年被證券監管部門和交易所處罰或采取監管措施的情況以及相應整改措施的公告》顯示，近5年公司共受到證券監管部門大的處罰就有8次，其中，從子項來看，信息披露方面共4次，財務核算方面共5次，三會運作方面共4次。
有人說海潤光伏最難懂的并不是其為何近5年時間受到了8次大的處罰，而是其經營業績。公開資料顯示，2011年，為了順利實現借殼上市，公司曾經的大股東江蘇陽光集團做出了三年的高額業績承諾。
不過，讓人大跌眼鏡的是，這個承諾僅僅在當年稍稍有些作用，此后的2012年、2013年、2014年連續虧損，且虧損額從2012年的4399萬元，到2013年的2.87億元，再到2014年的9.33億元。“高額業績”的影子都沒見著，ST的帽子卻“戴”上了。
2014年，公司前三季度業績雖還沒有扭虧，但同比已出現好轉，其營收為48.4億元，同比增長32%，凈利潤虧損是4198萬元，與上年2.87億元的虧損相比已大幅縮減，不過到了第四季度，形勢急轉直下，爆出巨虧近9億元。
讓人難以理解的是，每年的第四季度，是國內電站、并網和結算的高峰期，很多企業都在第四季度業績大漲，海潤光伏卻反其道而行之。對此，海潤光伏曾給出解釋：一是受資金影響，項目啟動較晚，同期開工建設的項目推進力度受到了限制。
不過，翻看海潤光伏2014年財報，會發現銷售費用、管理費用、財務費用在營收增長并不太多的情況下，卻比2013年增加了38%、29%和55%。且公司的壞賬損失、固定資產減值損失和商譽減值損失，分別比2013年增加約124%、309%、121%。
當時有行業投資分析人士認為，海潤光伏是在業績增長乏力的情況下，有意將成本費用一次攤銷進2014年，所謂的利空出盡，以便2015年實現咸魚翻身。
海潤光伏后來的業績表現似乎也與猜測不謀而合。在經歷巨虧之后，2015年海潤光伏成功“保殼”。據2015年年報顯示，海潤光伏2015年營業收入60億元，較2014年增長22%。凈利潤0.96億元，成功填補了公司在2014年留下的9.48億元的虧損缺口。其中2015年第一個季度公司就盈利2300萬元。
從經歷巨虧，到2015年第一個單季就能迅速實現盈利2300萬元，過快的業績反轉有點令人匪夷所思。數據顯示，該公司之所以能實現扭虧，與兩大主營業務（電池片及組件）毛利率和產銷量轉好以及新引入的太陽能光伏電站業務有很大關系。
其中，太陽能光伏電站業務主要包括發電和工程施工。海潤光伏的發電收入由2012年的0.5億元增長至2015年的3.2億元。而電站工程施工業務在2015年收入達到9.69億元，較2014年增長60%，并一舉超過了電池片業務。
行業投資分析人士認為，雖然，業績的回暖令海潤光伏在2016年的經營有了些“底氣”。不過，未來想要繼續好轉并不是件容易的事。
首先，公司的“元老級”業務單晶硅片與多晶硅片業績一直在下滑。多晶硅片業務在2015年僅有0.17億元的收入，且毛利率為-15%。另一項單晶硅片業務則干脆在2015年沒有收入。
其次，太陽能電池片和組件業務受制于需求變動。由于美國、日本光伏發電設備設置的高峰期結束，以及中國光伏發電設備并網業務2016年6月結束，可能導致太陽能電池全球市場需求衰退，而需求的降低會引發生產商為獲得訂單而打起“價格戰”，太陽能電池的價格或將以出乎意料的速度下滑，到那時，公司的業績將會遭遇很大沖擊。
另外，即便是收入份額愈加重要的太陽能光伏電站業務，毛利率也在逐年下降，已由2012年的66%降至2015年的43%。并且，盡管海潤光伏去年實現凈利潤0.96億元，但其扣非凈利潤卻為-0.96億元。而在2015年，政府補助力度加大，達到1.1億元，也成為了公司扭虧的關鍵。2016年若沒有政府繼續高額補助，也許會在一定程度上影響公司的盈利情況。
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